Размер дисконтной ставки
с выплатой всей суммы процентов при погашении в конце предусмотренного срока обращения.
По акциям и инвестиционным сертификатам сумма будущего денежного потока формируется двумя способами:
o
при использовании фондового инструмента в течение неопределенного продолжительного периода времени (в этом случае денежный поток будущего периода формируется исключительно за счет сумм начисляемых дивидендов);
o
при использовании фондового инструмента в течение заранее предусмотренного срока (в этом случае будущий денежный поток складывается из сумм поступлений дивидендов, суммы приобретения этого инструмента и курсовой разницы по нему - разницы между его ценой на момент погашения и начальной ценой приобретения).
Размер дисконтной ставки, используемой при оценке настоящей стоимости будущего денежного потока, т. е. нормы текущей доходности, должен быть обязательно дифференцирован по отдельным фондовым инструментам. Дифференциация осуществляется с учетом следующих показателей:
o
ставки ссудного (банковского) процента;
o
предполагаемого темпа инфляции в предстоящем периоде,
o
премии за инвестиционный риск по конкретным фондовым инструментам.
Первые два показателя формируют норму текущей доходности по "безрисковым инвестициям" - в частности, по облигациям внутреннего государственного займа. При этом норма текущей доходности по конкретному фондовому инструменту определяется как сумма нормы текущей доходности по "безрисковым финансовым инвестициям" и нормы премии за риск (повышения ставки ссудного процента, повышения предполагаемого темпа инфляции; неплатежа и т. п.). Уровень этих рисков определяет в конечном итоге степень дифференциации нормы текущей доходности по отдельным фондовым инструментам.
С учетом особенностей формирования суммы будущего денежного потока и дифференциации нормы текущей доходности, а также изложенных выше методов оценки настоящей и будущей стоимости денежных средств, можно составить следующие модели оценки реальной настоящей стоимости отдельных фондовых инструментов. 126
Назад |
Далее
Связанные страницы:
1
Методы с ориентацией на конкуренцию2
Параметрические индексы3
Метода относительного оценивания технического уровня продукции4
Индифирентные цены5
Прогнозирование цены6
Ценообразование на внешнем рынке7
Мировые цены
Warning: Trying to access array offset on null in
/home/admin/web/phinance.ru/public_html/function.db.php on line
36
Deprecated: str_replace(): Passing null to parameter #3 ($subject) of type array|string is deprecated in /home/admin/web/phinance.ru/public_html/foot.php on line 25
