Расчет стоимости облигации
Для определения цены облигации существует специальная формула, в соответствии с которой вычисляются нынешняя стоимость выплачиваемых процентов по облигации и настоящая номинальная стоимость облигации. Для вычисления настоящей стоимости платежей следует пользоваться таблицей процентного фактора настоящей стоимости аннуитета. К полученному значению затем прибавляется настоящая стоимость номинала облигации.
Как видим, полученное значение цены облигации весьма близко к тому, по которому фирма 'X' предлагает приобретать свои ценные бумаги. Если бы в ходе расчетов получилось значение цены существенно ниже 9000 ден. ед., например 6000 или 7000, то скидка с номинала или предлагаемая ставка процента не соответствовала бы продажной цене облигации, и поэтому предлагаемые условия покупки облигаций были бы заведомо невыгодны кредитору.
Объективности ради следует заметить, что для определения рыночного курса облигаций (Ц0) используются и другие расчетные формулы. Так, в ряде стран используют формулу, которая получается из следующих рассуждений.
Поскольку облигации обеспечивают получение определенных (фиксированных) процентных платежей в течение всего срока своего действия плюс погашение основной суммы долга (номинала), облигацию можно представить как аннуитет с выплатой определенной суммы на дату погашения.
Экономический смысл этой формулы состоит в том, что рыночная стоимость данной облигации в данный момент времени равна сумме процентных поступлений, получаемых инвестором в течение всего срока действия облигаций, и номинала облигации, дисконтированной по определенной ставке, которая вычисляется с помощью модели оценки капитальных активов как сумма безрисковой ставки (risk-free rate) и премии за риск (risk premium).
Таким образом, на необходимый (каким он видится инвестору) уровень дохода влияют как минимум шесть указанных факторов. При равенстве ожидаемого уровня дохода купонной ставке рыночная цена облигации близка к номиналу; чем выше ожидаемый уровень дохода по облигации с точки зрения инвестора, тем ниже рыночная цена номинала, и наоборот.
Назад |
Далее
Связанные страницы:
1
Перечень регулируемой продукции монополистов2
Положение о государственной регуляции3
Декларирование изменения цен4
Тенденции и прогнозы ценообразования5
Влияние на ценообразование местных органов исполнительной власти6
Контроль за сдерживанием дисциплины цен7
Влияние государственного регулирования цен на экономические процессы
Warning: Trying to access array offset on value of type null in
/home/admin/web/phinance.ru/public_html/function.db.php on line
36
Deprecated: str_replace(): Passing null to parameter #3 ($subject) of type array|string is deprecated in /home/admin/web/phinance.ru/public_html/foot.php on line 25
